Pépel est cambrioleur vivant dans une pension des bas-fonds tenue par le receleur Kostileff et son épouse Vassilissa, dont il est l'amant. Il est aimé secrètement par Natacha, la soeur de Vassilissa. Celle-ci est promise par Kostileff au commissaire de police si celui-ci ferme les yeux sur ses trafics, mais la jeune fille résiste. Pépel la protège, aidé par un baron ruiné devenu son ami.